哪吒“双线突围” ：债转股重组与东南亚破局

　　来源：新消费日报

　　文 / 唐植潇 李佳怡

　　责编 / 高梦阳

　　编辑 / 梁又匀

　　哪吒汽车出现转机。

　　哪吒汽车今日宣布，与国内134家核心供应商达成总计超20亿元的债转股协议，此次债转股计划获得宁德时代、国轩高科、北斗智联，绿野汽车照明等头部供应商响应。

　　而就在3月21日，哪吒汽车在泰国曼谷的经销商大会上，也与当地供应商及金融机构签署四项重要协议，获100亿泰铢（约21.5亿元人民币）授信，计划今年7月在泰国启动哪吒X的本地化生产。

　　近期有消息称，哪吒汽车被供应商讨债，解散研发团队。哪吒汽车方面回应，供应商大会针对部分供应商欠债讨论了债转股方案，方案得到大多数供应商的支持。同日，哪吒汽车法务部发声明否认解散研发团队，称正通过组织与流程优化，推动进一步降本增效。

　　新消费日报记者走访了深圳地区宝安地区的哪吒汽车门店， 发现其线下门店正在收缩。随后记者联系了此前的门店销售，对方称深圳地区的哪吒汽车直营门店已经全部撤店。

　　有业内人士认为，东南亚等新兴市场受到中国新能源汽车品牌的关注。目前比亚迪、广汽昊铂的泰国工厂已正式投产，并通过本地化生产和高端产品策略在东南亚市场快速扩张，尽管奇瑞的泰国工厂尚未投产，但计划于2025年中期启动生产。哪吒汽车需加速哪吒X量产，否则将面临比亚迪、昊铂、奇瑞等品牌的多重挤压。

　　渠道进一步收缩：深圳直营店全线撤退

　　哪吒汽车正经历前所未有的生存危机。为扭转经营颓势，企业在2024年末启动系统性自救工程，其中渠道战略调整成为”降本增效”的关键突破口。

　　新消费日报记者实地探访发现，哪吒汽车正在加速收缩直营网络。深圳地区已率先完成直营体系清零，宝安区最后一家直营店近期悄然关闭，此前龙岗区门店已提前撤场。销售人员透露，目前深圳全域仅存经销商渠道，且无现车可供交付，部分外地门店或保留展车。

　　苏州、重庆等地用户亦收到直营门店关停通知。某直营服务负责人在公告中表示，关店系公司经营策略调整所致，对由此产生的不便深表歉意。渠道变革引发连锁反应，部分销售人员已转投其他新能源品牌，二手车市场更出现 “半价包过户” 的甩卖现象。

　　渠道收缩的同时，哪吒汽车供应链体系亮起红灯。黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台数据显示，以 “哪吒汽车 + 维修” 为关键词的投诉量近期激增，80 余条新增投诉中，超九成反映 4S 店无法提供原厂配件，消费者被迫接受 “无限期等待” 的解决方案。

　　记者致电哪吒汽车售后客服核实情况，得到的回复仍为 “配件供应紧张，具体到店时间无法明确”。前哪吒汽车销售向记者坦言：“车辆仍可购买，但需做好原厂配件断供的准备，未来或依赖第三方供应商。”

　　记者也从哪吒汽车内部人士了解到，近期内部的确在做优化调整。包括大幅压缩整合一、二级部门，优化管理层级，同时强化对大模型等新型AI工具的运用以提升运行效率。

　　“双线突围” 求生战：

　　债转股重组与东南亚市场破局

　　在渠道收缩与组织重构的基础上，哪吒汽车正尝试通过债务重组与海外市场开拓构建 “双线自救” 体系。

　　所谓“债转股”是一种债务重组方式，债权人将其对债务人的债权转为股权，从而减少债务人的债务负担，同时增加其注册资本，优化了企业的资产负债结构。

　　公开数据显示，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（以下简称合众新能源）在2025年新增了7条限制消费令，其中有6条是其因与供应商买卖合同纠纷产生。

　　此前哪吒汽车对外宣称，哪吒汽车母公司合众新能源在2025年召开股东沟通会，透露其正在进行的E轮融资计划，计划融资规模约40亿至45亿元人民币，领投方将出资约30亿元。

　　有观点认为，融资的前提是化债，若E轮融资全部用来偿还债务，就相当于打水漂了。

　　据媒体报道，哪吒汽车计划将供应商对其70%债权转化为母公司合众汽车层面的股权，剩余30%债权作为无息留债以现金方式分期清偿。

　　有供应商称，债转股也是一种无奈之举，目前哪吒汽车“资不抵债”，必须要等新的融资进来才可能救活。

　　记者注意到，在国内市场持续承压背景下，哪吒汽车将战略重心转向东南亚。

　　据一位哪吒汽车内部员工透露，公司目前的业务重心已逐渐偏向海外，“现在只剩下海外组还在正常工作。”

　　该员工直言，目前国内市场太卷了，海外有更广阔的市场。“我们这边有一款车，国内售价8万多起步，顶配也只能到12万左右。到泰国，轻轻松松就能买到20万。”

　　在寻求到泰国经销商的资金之前，南宁产业投资集团投资了哪吒汽车，并计划为其提供应链金融支持，以确保其在海外供应链的稳定，以及海外车型的生产与交付。

　　现阶段，哪吒汽车已经与泰国当地代工企业BGAC签署战略合作协议，BGAC计划在未来5年继续为哪吒汽车提供生产支持，并在今年7月启动哪吒X的本地化生产。

　　泰国“EV3.5”政策要求2026年进口电动车需在当地实现2倍本地化生产，这为哪吒汽车的代工模式提供了政策窗口。

　　同时，东南亚新能源汽车渗透率仅3.8%（2023年），预计2028年将达19%，市场增长空间显著。例如，印尼计划到2030年电动车占比15%，马来西亚2023年纯电销量同比增长近3倍，这些市场与哪吒的低价车型定位高度契合。

　　有汽车分析师对新消费日报记者表示，哪吒汽车的海外扩张战略是其在国内市场承压下的重要自救路径，在比亚迪、昊铂的挤压下，哪吒需找到细分市场，才能实现曲线救国。“如果不能突破技术瓶颈实现产品升级，单纯依赖代工模式和价格战，可能重蹈国内市场覆辙。”