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博鳌时间如约而至，哪些亮点值得期待？
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博鳌亚洲论坛2025年年会今日开幕 紧扣发展主线 贡献“博鳌智慧”
【要闻盘点】
财政部：今年财政政策将更加给力
财政部官网发布《2024年中国财政政策执行情况报告》。该报告在展望2025年财政政策时表示，将更加积极，持续用力、更加给力。一方面，财政要提高赤字率，加大支出强度、加快支出进度，另一方面要安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。回顾2024年，全国一般公共预算收入219702亿元，比上年增长1.3%。报告认为，财政收入保持恢复性增长态势，总体符合预期。支出方面，各级财政部门加强财政资源统筹，加大支出强度，保持较大财政支出规模。数据显示，2024年全年一般公共预算支出284612亿元，增长3.6%。
点评：报告显示，政策实施后，带动去年四季度社会消费品零售总额同比增长3.8%，比三季度加快1.1个百分点。2024年，设备工器具购置投资增长15.7%，比上年提高9.1个百分点；汽车、家电以旧换新分别超过680万辆、6200万台，消费品以旧换新带动相关产品销售额超1.3万亿元。
特朗普关税政策有变？美股全线大涨，纳指涨超2%，特斯拉暴涨12%
有消息称，美国总统特朗普即将实施的对等关税政策范围有望收窄，投资者憧憬全球贸易战的概率降低。科技股表现出色，其中，特斯拉上涨超10%，Meta上涨4%，亚马逊涨超3%，英伟达、谷歌A等涨超2%。特斯拉CEO马斯克迎来两个好消息。有报道称美国证券交易委员会（SEC）代理主席MarkT.Uyeda反对起诉埃隆·马斯克。早在今年1月，SEC在华盛顿联邦法院起诉马斯克，因为他在两年前以440亿美元收购推特（现在名为X）时，涉嫌违反美国证券法。
点评：此前，迟迟没有落地的关税政策，以及特朗普对美国贸易政策的整体言论引发了投资者的担忧，即美国经济可能处于不稳定的基础。投资者对美国经济前景和通胀预期的担忧逐渐增加。从今年2月开始，美国股市开始进入调整态势下跌，三大股票指数回调幅度超过5%。
涨势比黄金还猛的这种金属 正引发市场前所未有一幕
继黄金暴涨之后，“铜博士”也疯狂。COMEX铜期货年内涨幅达28.22%，力压黄金15%的涨幅，国际铜价更站上1万美元/吨的历史性关口。这场由供需失衡、政策博弈与资本推动的铜价狂飙，正引发全球产业链剧烈震荡。
点评：3月铜市最大“黑天鹅”来自美国特朗普政府的关税威胁。此前美国商务部宣布对进口铜启动国家安全调查，拟加征25%关税。政策预期触发市场恐慌性囤货， 上周COMEX铜期货价格，一度比全球其他地区每吨高出了1400美元以上，创历史极值，这为交易商将每一吨可用铜运往美国创造了“巨大动力”。
小米拟以“先旧后新”的方式配售8亿股 募资400亿港元
小米集团今日发布公告，公司与卖方（公司控股股东之一Smart Mobile Holdings Limited）及经办人订立配售及认购协议，配售8亿股现有股份，并根据一般授权认购等量新股份。配售价为每股53.25港元，比最后交易日收市价折让约6.6%。配售股份占小米现有已发行股本约3.2%，认购后占扩大股本约3.1%。本次认购预计筹资净额约425亿港元（约396亿人民币），将用于业务扩张、研发投资及其他一般用途。配售及认购事项需满足协议条件方可完成。
点评：截至目前，小米股价高见57港元，属于历史高位，一般公司配售新股都发生在历史大顶。所以，随着小米配股，未来会有两种走势，一种是历史大顶，起起伏伏，越走越低；第二种走势，在一段时间的回调后持续创新高。
比亚迪财报有点“炸裂”：日赚一个小目标，年度分红首次超100亿元
3月24日晚间，比亚迪交出2024年年报，在盈利、分红、研发三项指标上均有突出表现。一是比亚迪首次做到每天挣“一个小目标”。公司2024年的归母净利润为402.54亿元，日赚1.1亿元。二是比亚迪年度现金分红总额将首超100亿元（含税）。公司2024年年度利润分配预案：拟向全体股东合计派发现金红利总额达120.77亿元（含税）。三是比亚迪2024年的研发投入达541.61亿元，或有登上A股公司2024年度研发投入榜首的机会。
点评：年报显示，2025年，AI浪潮方兴未艾，其中AI与汽车领域开始融合，助力智能驾驶、智能座舱广泛普及。比亚迪2025年将持续加大研发投入，以智电融合引领新能源汽车下半场。“新能源汽车行业将步入新一轮增长周期，渗透率有望再突破。”比亚迪称，随着中国汽车开启全民智驾时代，自主品牌凭借高效的市场反应、领先的技术储备、完善的产品布局，把握智能化浪潮，市场份额有望进一步提升。
多地出台新一轮楼市新政
近期，多地出台新一轮楼市新政，引发市场关注。从公积金政策内容看，不少地区提到提升公积金贷款额度、降低首付比例；部分地区提到，扩大公积金使用、缴存范围；还有一些地区放宽公积金使用限制。从发布地区看，不乏深圳等热点地区。不少地区发布创新性楼市政策，通过设置购房“冷静期”的方式，缓解购房者的资金安全焦虑。
点评：今年以来，各地累计出台针对住房公积金的优化政策超过50条。其中，以济宁为代表的部分地区近期出台公积金政策，提高住房公积金贷款最高额度。宣城等地则发文，提高引进人才住房公积金贷款上限。
【行业热点】
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【市场动态】
A股：3月24日，沪指平开，深成指和创指则小幅高开。早盘两市窄幅震荡，小幅低收。午后走出深“V”模式，尾盘上涨带动沪指率先翻红。从盘面上看，TMT行业探底回升，旅游出行、AI穿戴、磷化工概念股活跃，金融、电力涨幅居前；AI医疗、低空经济、算力、机器人等题材跌幅靠前。至收盘，上证综指涨0.15%，报3370.03点；科创50指数涨0.29%，报1045.94点；深证成指涨0.07%，报10695.49点；创业板指涨0.01%，报2152.55点。
港股：3月24日，港股三大指数拉升，恒生科技指数大幅上涨1.72%，恒生指数、国企指数分别上涨0.91%及1.24%，市场情绪回暖止跌。盘面上，权重科技股多数上涨，小米集团涨超4%，网易涨超3%，百度、京东涨超2%，阿里巴巴涨超1%；2025全国家电消费季启动，家电板块全天表现强势，尤其是TCL电子放量大涨13.52%表现较佳；有色金属股全线上涨，铜价回升至1万美元关口，洛阳钼业涨超9%；机器人概念股拉升，越疆涨超6%；汽车股午后拉升明显，“蔚小理”涨幅靠前，比亚迪股份涨3%；港口及海运股、半导体股、银行股午后皆拉升回暖。另一方面，教育股全天维持弱势行情，在线教育龙头新东方大跌超7%，建材水泥股、中医药股、电信股、高铁基建股集体低迷。
美股：周一美股全线上涨，投资者逢低买入推高科技股，有迹象表明特朗普政府正在对其贸易伙伴采取谨慎的关税措施。截至收盘，道指涨597.97点，涨幅1.42%，报42583.32点，纳指涨2.27%，报18188.59点，标普500指数涨1.76%，报5767.57点。明星科技股普涨，Meta Platforms涨3.7%，亚马逊涨3.6%，英伟达涨3.2%，谷歌涨2.2%，苹果涨1.1%，微软涨0.5%。波音涨1.7%，考虑到飞机交付预计将受益于更高的库存水平，加上管理层最近对自由现金流的积极评价，加拿大皇家银行上调公司现金流预期。
欧股：欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数跌0.17%，英国富时100指数跌0.12%，法国CAC40指数跌0.26%，欧洲斯托克50指数跌0.17%。
【机构策略】
“4月决断”是A股市场一个重要概念，指投资者对4月行情的判断将对全年投资有重要指引意义。当下A股进入3月最后一个完整交易周，不少券商已结合A股市场环境及历史经验，对2025年“4月决断”带来的机会作出研判。
业内机构认为，基本面更扎实的绩优公司在4月更容易获得关注，风险偏好的短期修正并不意味着行情的结束，“4月决断”的过程可能对应市场的“整固期”；交易策略上建议适度“高低切换”，看好红利股和债券等防御类资产，同时适当规避小盘成长股。
临近4月，投资者对于“4月决断”的关注度逐渐升温。方正证券认为，作为全年重要时间节点之一，4月往往起着承前启后的作用：一方面，当年3月及前一年年底的重要会议将会对本年度政策有方向性的影响，政策预期是市场行情重要推动力；另一方面，进入4月后，随着上市公司年报、一季报以及一季度宏观经济数据等各项宏微观数据公布，基本面对行情方向的指引会更明显。
就今年“4月决断”对市场的影响而言，申万宏源认为有多个关键因素值得关注：业绩验证情况，2025年一季报期临近，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整；经济数据的验证，4月需关注宽财政的执行情况和效果；AI产业趋势，当前处于等待爆款应用催化的阶段，后续应用进一步开发落地，科技板块还会有再创新高的机会。
【话题公司】
蚂蚁集团AI重大突破：使用国产AI芯片训练大模型 成本可进一步降低
近日，蚂蚁集团Ling团队发表了一篇技术成果论文。论文显示，蚂蚁集团推出了两款不同规模的MoE大语言模型——百灵轻量版（Ling-Lite）与百灵增强版（Ling-Plus），前者参数规模为168亿（激活参数27.5亿），Plus基座模型参数规模高达2900亿（激活参数288亿），两者性能均达到行业领先水平。
除了自研性能领先的大模型以外，该技术论文最大的突破在于提出了一系列创新方法，以提升资源受限环境下AI开发的效率与可及性。实验表明，其3000亿参数的MoE（混合专家）大模型可在使用国产GPU的低性能设备上完成高效训练，性能与完全使用英伟达芯片、同规模的稠密模型及MoE模型相当。
京东外卖首次公布运营数据 已覆盖全国142个城市
3月24日，京东外卖宣布，自上线以来的40天内，平台日订单量已突破100万单。在业内人士看来，京东外卖聚焦“品质堂食餐饮商家”，以餐饮品质与服务为核心卖点，试图构建差异化竞争壁垒。京东数据显示，京东外卖已吸引超45万家优质堂食餐厅入驻，覆盖全国142个城市。电商平台跨界布局已成为其寻求新增长的常规手段。京东集团股份有限公司作为综合性零售电商平台，面对“内卷”的消费品电商零售市场，也迫切需要通过拓展如外卖、打车、到家、到店等高频本地化生活服务类消费场景，提升App使用频率、用户黏性，以提高平台交易额和利润率。
腾讯领投，智元机器人冲刺150亿估值
昨日，上海智元新创技术有限公司发生工商变更，舒远春卸任法定代表人，由邓泰华接任。据了解，邓泰华为智元机器人创始人，早年间是华为王牌业务无线产品线（通信基站，如5G等）的负责人，后来担任华为公司原副总裁、计算产品线原总裁。两年前正是其邀约还在华为的“天才少年”稚晖君（彭志辉）共同创业，才有了现如今这家人形机器人行业新锐。
【新股动态】
今日申购指南及新股定位分析
今日无新股申购；有1只新股上市，为科创板的胜科纳米。胜科纳米是国内半导体第三方实验室头部企业。
【公告提示】
【停牌】
002199 东晶电子
【复牌】
300343 ST联创
300147 ST香雪
300175 ST朗源
【公告热点】
【品大事】
大丰实业：公司与智元机器人签订《战略合作协议》
大丰实业公告，3月23日，公司与上海智元新创技术有限公司（以下简称“智元机器人”）签订《战略合作协议》，双方拟结为战略合作伙伴关系，基于对彼此在各自领域核心优势的充分认可，共同探索相关产品在文娱旅体商场景的创新应用。双方基于在文娱旅体商场景创新与智能技术应用领域的互补优势，拟共同投资设立合资公司（注册资本1000万元，公司持股85%）。
泰豪科技：拟购买江西泰豪军工集团13.87%股权股票停牌
泰豪科技公告称，公司拟通过发行股份的方式购买北京国发航空发动机产业投资基金中心（有限合伙）所持江西泰豪军工集团有限公司13.87%的股权，预计构成关联交易，不构成重大资产重组。为保证公平信息披露，避免公司股价异常波动，公司股票已于2025年3月24日开市起停牌，并将于2025年3月25日继续停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
怡达股份：公司环氧丙烷产品虽实现生产和销售，但未能实现盈利
怡达股份发布股票交易异常波动公告，公司近期关注到市场出现“2025年3月18日，利安德巴塞尔工业公司和科思创公司发布声明：永久关闭位于荷兰鹿特丹港马斯弗拉克特的合资环氧丙烷/苯乙烯单体生产装置”的相关报道，其产能约为31万吨/年。公司控股子公司泰兴怡达年产15万吨环氧丙烷项目通过技改于2024年11月25日试生产，从试生产运行情况来看，环氧丙烷产品品质提升，节能减排效果明显，试生产期间受成本面主要原料丙烯价格偏高波动盘整，环氧丙烷价格处于年度低位，而需求端年底相对淡季行情，环氧丙烷产品虽实现生产和销售，但未能实现盈利。
永鼎股份：控股子公司东部超导拟增资扩股并引入外部投资者
永鼎股份公告，控股子公司东部超导科技（苏州）有限公司（以下简称“东部超导”）拟增资扩股并引入外部投资者，嘉兴晋财合盛先进制造产业股权投资合伙企业（有限合伙）拟以现金1000万元认购东部超导新增注册资本100万元；自然人安惊川拟以现金2000万元认购东部超导新增注册资本200万元。本次增资完成后，东部超导注册资本将由6000万元增加至6300万元。本次增资完成后，公司直接持有东部超导的股权比例从64.00%下降至60.9524%。
【观业绩】
云天化：2024年净利润同比增长17.93% 拟10派14元
云天化发布2024年年度报告，公司2024年营业收入为615.37亿元，同比减少10.89%，净利润为53.33亿元，同比增长17.93%。报告期内，公司化肥、聚甲醛、饲钙等主要产品继续保持较好盈利水平。公司拟向全体股东每10股派发现金红利14元（含税）。
卫星化学：2024年净利润同比增长26.77% 拟10派5元
卫星化学披露年报，公司2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；净利润60.72亿元，同比增长26.77%；基本每股收益1.8元。公司拟每10股派发现金红利5元（含税）。报告期内，公司功能化学品、高分子新材料毛利率同比保持良好增长；氢气实现正式对外销售，销售收入同比增长42.5%；新能源材料迅猛发展，营业收入同比强劲增长80.77%。高分子新材料营业收入突破100亿元。
电气风电：2024年亏损7.85亿元同比减亏
电气风电发布2024年年度报告，2024年实现营业收入104.38亿元，同比增长3.2%；归属于上市公司股东的净利润亏损7.85亿元，上年同期亏损12.71亿元。2024年度，公司通过积极推动产品大型化、调整技术路线、供应链降本等方式压降产品成本，对销售订单项目成本进行全流程、精细化管控，销售订单毛利率有所改善。同时期间费用率有所下降，进一步推动2024年度净利润减亏。但由于近年来风机招标价格持续下行，部分销售订单项目成本下降幅度不及销售价格下降幅度，仍存在亏损的情况。
【做回购】
华盛锂电：拟以5000万元—1亿元回购股份
华盛锂电公告，拟5000万元—1亿元回购公司股份，本次回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过32元/股（含）。公司已取得农业银行张家港分行出具的《贷款承诺函》，具体贷款事宜将以双方签署的贷款合同为准。
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