盘前：道指期货跌0.29% 黄金冲破3050

　　随着美联储的通胀保证逐渐失效，风险情绪遭到考验，紧张情绪迅速回归，欧股跌幅扩大，美股股指期货转跌。黄金冲破3050，创下历史新高，这是投资者担忧情绪挥之不去的又一迹象。

　　截至发稿，道指期货跌0.29%，标普500指数期货跌0.35%，纳指期货跌0.50%。

　　德国DAX指数跌1.47%，英国富时100指数跌0.18%，法国CAC40指数跌1.01%，欧洲斯托克50指数跌1.04%。

　　欧洲央行行长拉加德警告称，如果欧盟对美国关裞采取报复措施，欧元区经济增长将放缓，但同时淡化了通胀风险。

　　周四，拉加德在对欧洲议员发表讲话时警告称，美国对欧洲进口产品征收 25% 的关裞，可能在第一年使欧元区经济增长率下降0.3个百分点，而反倾销税将使这一影响加深至0.5个百分点。最严重的影响将出现在第一年，对产出的影响将持续，但通胀压力将随着时间的推移而消退，这表明欧洲央行不会以加息作为回应。

　　周三，由于美联储发出信号，表示仍有放松政策的空间，并认为物价的高企增长是暂时的，美股出现了反弹。

　　尽管华尔街在过去四个交易日中有三个交易日上涨，但标准普尔500指数今年迄今仍下跌3.5%，纳斯达克指数下跌8%。这些指数的下跌抹去了特朗普总统11月当选以来的所有涨幅，突显了对经济增长放缓和特朗普激进贸易政策引发的贸易紧张局势的担忧。

　　贝莱德国际有限公司全球首席投资策略师Wei Li表示：“美联储主席没有迎合衰退恐惧的事实有助于市场情绪，但我对他将关裞对通胀的影响描述为一次性感到有些不安。”

　　Li说，交易员们预计美联储今年可能会降息三次，结果可能会让他们失望，并补充说，“市场仍然期望美联储能够在经济放缓的情况下拯救经济，但增长与通胀之间的权衡确实变得非常艰难。”

　　美国国债小幅波动。美联储周三决定维持当前利率不变，这是市场普遍预期的举措，但重申了年底前两次降息25个基点的预期。

　　在更为悲观的风险情绪中，美元全面获得买盘，美元指数小幅上涨，欧元兑美元一度跌0.6%至1.0839，触及3月14日以来低点。看跌期权超过看涨期权，对欧元的看空情绪达到3月4日以来最高水平。澳元兑美元下跌1.1%至0.6286。

　　鲍威尔称不急于行动。

　　美联储周三表示，由于关裞导致的任何通胀上升都可能是短暂的，仍有空间在今年晚些时候降息，这番言论一度提振市场风险情绪。

　　当美联储政策制定者周三维持利率不变时，主席鲍威尔承认特朗普总统的贸易关裞带来了高度不确定性，同时重申不急于调整借贷成本。鲍威尔表示，官员们可以在采取行动之前等待特朗普政策对经济影响的更清晰信息。

　　“经济增长的潜在下行风险和通胀的上行风险，部分来自关裞和贸易政策的不确定性，给货币政策前景带来了复杂性，”汇丰美国分析师Ryan Wang表示。

　　新的经济预测显示，美联储官员下调今年经济增长的预测，同时提高对通胀的预估。根据“点阵图”中位数估计，这也显示官员们继续预计今年将降息半个百分点，这意味着两次降息25个基点。

　　Swissquote Bank高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“美联储巧妙地淡化了通胀上升的长期影响，同时下调了增长预测。这一决定比预期的更为鸽派。”

　　根据芝加哥商品交易所集团的Fedwatch工具，市场参与者目前预计美联储今年将降息63个基点，6月份降息25个基点的几率为60%。

　　贝莱德投资研究所的负责人博伊文说，今年异乎寻常的高政策不确定性扰乱了金融市场，美联储在解决这一问题上无能为力，而且它自己也受到了影响。

　　他表示，美联储主席鲍威尔在周三的政策声明中多次强调了这一点，指出不确定性是“（维持）政策惯性”的一个原因。“我们认为，美联储今年将很难降息超过一两次——即使长期的不确定性开始损害原本健康的经济增长。”

　　特朗普隔空喊话美联储：降息！

　　特朗普在社交媒体上发文称，美联储应该降息。在官员们权衡其关裞举措的经济成本之际，他与美联储意见再次相左。特朗普在第一个任期内多次向美联储施压，要求其降息。

　　特朗普在美联储问题上一再发出模棱两可的信息——有时呼吁降息，有时又拒绝干预。周三早些时候，特朗普的国家经济顾问凯文·哈塞特向记者强调，总统和白宫官员“非常尊重美联储的独立性”。

　　即便如此，他还是向记者明确表示，他不同意美联储的增长预测，他预计美国经济将增长2.5%。美联储官员目前预计经济将增长1.7%。

　　穆迪：美国经济衰退的风险“高得令人不安”。

　　穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示，随着市场对特朗普总统的关裞议程做出反应，他认为经济衰退的风险“高得令人不安”。赞迪称：“经济衰退的风险高得令人不安，而且还在上升。虽然我认为概率不到50%，但这确实取决于总统，取决于他在这件事（指关裞政策）上的举措。”

　　赞迪表示，他认为如果特朗普继续推进他的关裞计划，包括对其他国家实施对等关裞，并且这些关裞持续三到五个月，那就足以“将经济推向衰退”。

　　他补充称，他怀疑特朗普及其政府在某个时候会对关裞问题说“够了”。但他提醒道：“我这么说并没有十足的把握。而且经济衰退的风险确实很高。”

　　通胀担忧加剧，能源股重获投资者青睐。

　　随着通胀担忧加剧，投资者开始买入石油和天然气生产商的股票，使得这类股票在过去两年大幅跑输美股大盘后“重获新生”。

　　数据显示，虽然油价今年以来累计下跌了约6%，但美股能源股目前是标普500指数11个板块中表现最好的——今年迄今上涨了近8%，而标普500指数同一时期内下跌了近4%。

　　通胀环境下，包括能源（石油、天然气、煤炭）和金属在内的资源类股票往往会受到青睐，因为这些资源的价格往往与全球经济形势和通胀水平密切相关——在通胀预期上升时，市场对资源的需求增加，同时生产成本也可能上升，从而推动资源产品价格上涨。

　　此外，资源的实物属性也使其成为抵御通胀的有效工具。值得一提的是，能源板块仍是市场上最便宜的板块之一，估值高昂的科技股的低迷表现正促使投资者寻找更有价值的标的。

　　焦点个股

　　英伟达盘前续涨1.5%，正式发布Blackwell Ultra。

　　欢聚盘前跌超11%，Q4营收不及预期，全球平均移动月活跃用户下滑。

　　万国数据盘前续跌超2.3%，今年资本开支指引低于预期+瑞银下调目标价。

　　网易盘前跌超1.2%，《率土之滨》就角色视频部分音乐与《原神》高度相似致歉。

　　台积电盘前涨超1%，苹果A20芯片预计将沿用台积电N3P工艺。