多家内外资机构认为，中国国产大模型DeepSeek-R1的横空出世引发全球资本重新评估中国资产，尤其是中国科技股的价值。DeepSeek-R1不仅降低了算力成本，还将重塑全球AI产业竞争格局，推动技术创新与普及。A股和港股市场中，积极布局人工智能的科技龙头企业有望受益于DeepSeek带来的投资热潮
◎记者 王彭
近段时间以来，DeepSeek热潮席卷全球。在美股科技龙头出现剧烈调整的同时，以美股中概股和港股为代表的中国资产却逆势上扬，金山云、腾讯、阿里巴巴等个股股价显著攀升。蛇年开市以来，A股科技股也表现不凡，算力、机器人、半导体、游戏、信创等板块强势上涨。
多家内外资机构认为，中国国产大模型DeepSeek-R1的横空出世引发全球资本重新评估中国资产，尤其是中国科技股的价值。DeepSeek-R1不仅缩小了中国与美国在人工智能领域的技术差距，降低了算力成本，还将重塑全球AI产业竞争格局，推动技术创新与普及。A股和港股市场中，积极布局人工智能的科技龙头企业有望受益于DeepSeek带来的投资热潮。
内外资机构盯上中国科技股龙头
近来，DeepSeek轰动全球资本市场，一方面，英伟达、微软等美股科技巨头的股价出现剧烈震荡；另一方面，以美股中概股和港股为代表的中国资产走出一轮强劲的上涨行情。
Choice数据显示，1月27日至2月7日，美国纳斯达克指数下跌2.16%，英伟达和微软分别下跌8.96%、7.73%；美股中概股中，金山云和阿里巴巴分别上涨57%、16.12%；恒生指数和恒生科技指数分别上涨5.32%、10.58%，第四范式和腾讯控股分别上涨12.87%、9.66%。蛇年开市后，A股科技股接力，算力、机器人、半导体、游戏、信创等板块强势上涨。
对于近期中美科技股走势分化，摩根士丹利基金权益投资部总监、大摩数字经济混合基金经理雷志勇认为，以DeepSeek为代表的中国人工智能公司在算力受限的情况下，通过算法和工程创新，缩小了与美国人工智能公司的差距，降低了人工智能的算力成本，此前全球对美股科技股的关注部分转移到中国科技股。
国海富兰克林基金国富全球科技互联基金经理狄星华认为，短期来看，春节长假期间美股算力龙头和部分科技股大跌，更多体现了投资者的恐慌情绪，同时也刺破了部分AI概念股高估值的泡沫。
华泰证券研报认为，DeepSeek以更低的成本达到媲美OpenAI等行业巨头的产品水平，可能颠覆现有行业格局，在一定程度上影响了英伟达和科技巨头的传统竞争格局，应用开发商以及消费者使用AI的成本将下降，因此英伟达芯片等相关硬件生产商股价明显下跌。此外，美股估值处于相对高位，科技巨头财报季带来的不确定性可能导致投资者暂时抛售股票。
在FXTM富拓高级市场分析师陈忠汉看来，美股科技股现在的情况比去年的形势更不明朗。到目前为止，大型科技企业上一季度的收益好坏参半，而DeepSeek的出现也为许多美股科技企业的业绩会议和前瞻指引投下了阴影。
“中国股票（尤其是中国科技股）的估值与美国同类公司股票相比存在大幅折让。与人工智能发展差距缩小的情况类似，中国股票与美国股票的估值差距也在缩小。”景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭称。
在摩根资产管理中国高级基金经理杨景喻看来，随着未来更多创新成果涌现，中国科技型企业的价值重估或将持续。
AI产业链或迎新的竞争格局
在多家内外资机构看来，中国大模型DeepSeek-R1有望重塑AI产业格局，为行业发展带来深远影响。
贝莱德先进制造一年持有混合基金经理邹江渝认为，AI模型创新对全球人工智能领域的发展带来三大影响。第一，推动技术创新与竞争。通过运用创新技术和发挥强大的工程能力，以较低成本实现与现有模型相当的性能，将促使全球AI企业加速创新。第二，重塑市场竞争格局。DeepSeek-R1模型的开放性和低成本使其成为一种颠覆性力量，使得大家重新思考大模型的竞争格局以及算力的运用。第三，促进AI技术的普及和应用。开放源代码和相对低廉的使用成本，降低了AI技术的门槛，使更多开发者、企业和教育机构能够接触和使用先进的AI工具，这有助于推动AI技术在更多领域的应用和创新。
雷志勇表示，DeepSeek-R1在实现接近OpenAI o1性能的前提下，通过工程优化极大地降低了成本，缩短了开源模型和闭源模型之间的技术差距，也缩短了中国和美国在人工智能方面的技术差距。未来全球人工智能领域的发展可能更具多元性，同时大模型成本的降低必定加速人工智能应用端商业化闭环的形成。
陈忠汉认为，在全球人工智能场景中，DeepSeek的出现颠覆了市场的基础共识。之前的基础共识是，要成为主要行业参与者需要承担非常高的研发成本。DeepSeek聊天机器人的出现意味着，人工智能行业可以在不承担非常高研发成本的情况下，能在与ChatGPT等更成熟产品的对抗中立足。此外，DeepSeek的出现降低了其他人工智能初创公司争夺市场份额的门槛。
在狄星华看来，DeepSeek的横空出世是AI发展史上一大里程碑，AI的发展浪潮势不可挡，整个AI产业上中下游将迎来新的竞争格局。
“目前我们看到，包括算力龙头在内的国内外多家科技大厂都以积极的态度拥抱DeepSeek。预计AI将更快地从技术走向现实，以更合理的成本、更富创造力的思路将AI力量释放到各行各业。作为选股型投资者，我们也更有信心挖掘到更多优质标的，分享时代发展的红利。”狄星华称。
深挖A股和港股投资机会
具体到A股和港股市场的投资机会，雷志勇坦言，DeepSeek概念行情能否持续，取决于后续中国人工智能应用比如toB端的软件应用或者SaaS公司形成商业化的进程，以及端侧AI+硬件能否逐步走向商业闭环。
在雷志勇看来，A股的推理侧、端侧算力芯片公司和软件应用头部公司，以及港股中积极布局人工智能的相关龙头企业，有望受益于DeepSeek带来的人工智能浪潮。
狄星华认为，DeepSeek模型的技术突破显著提升了人工智能基础能力，后续国内有望涌现更多的相关新应用。“基于中国优秀的应用开发能力以及对既有应用的改造能力，可能会诞生很多意想不到的新玩法。这也是与DeepSeek相关度较高的股票近期表现较好的原因。我们将密切关注A股和港股市场相关投资机会。”狄星华说。
邹江渝表示，与AI应用相关的行业有望受益于技术创新，迎来加速发展，如AI终端、具身智能、智能驾驶等。此外，为AI应用服务的行业有望受益于推理需求的爆发，如云服务厂商等。推理需求的爆发或拉动上游硬件、半导体相关的产品需求，以及相应领域的国产化机会。
“AI大模型创新的出现有望加快人工智能在应用端渗透率的提升，利好港股互联网公司和软件类企业。”贝莱德卓越远航混合基金经理毕凯称。
毕凯认为，随着人工智能大语言模型和多模态模型的不断演进，未来娱乐场景有望衍生出新产品、新服务，港股的游戏、传媒、影视制作、短视频等行业的上市公司存在一定的产业创新机遇。从更长周期来看，人工智能很大概率会改变创新药的研发模式，对港股创新药行业和医药外包研发产业的商业逻辑产生影响。
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